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八连阳后如何把握投资良机

来源:交银施罗德    作者:    时间:2015-03-23



上周沪深两市再现去年年底的巨量井喷行情,两市周成交金额高达创纪录的5.42万亿元。沪指八连阳,大盘单边逼空行情加速,市场热点表现均衡,蓝筹股和题材股交相辉映,普涨格局明显。随着开户数持续增加,增量资金不断涌入,A股市场呈现出近年来罕见的板块有序轮动的健康运行格局。

如何把握下一阶段的投资机会?交银五位基金经理为您指点迷津。

交银稳健:截止2015年3月23日,最近一年收益率85.84%

基金经理唐倩女士认为:

今年以来的行情或会持续;目前经济基本面仍偏弱,不支持蓝筹股的大级别上涨,虽近期公布的地方债务置换利好会有一定的支撑,但预计不会导致市场发生大的变化;成长股或会延续好的行情。

银行板块:近期银行板块上涨或主要为地方债务置换等事件驱动(高息的置换之后对资产质量有所缓解),预计银行估值可能会有所修复。
创业板的估值:目前创业板经过一阶段的较大涨幅,虽然PE已经较高,但是创业板行业未来五年可能出现千亿级市值的公司,例如美国的google,facebook等,这将会是必然趋势;此外,互联网公司不能单纯用PE这一衡量指标,因为互联网的模式决定了其短期不太容易变现,但变现后将是非常厉害的,现阶段仍然是以获得客户粘性为主。所以我们认为,对于互联网公司的发展潜力应当结合PE、潜在增速等各项指标综合去看。

换个角度发掘细分市场:其实,A股很多公司未必是完全纯粹的互联网公司,而是隶属于某些其他类型细分市场,比如原来并不是一个典型的互联网公司,而是正在向互联网转型中的个股;所以,精心挖掘总是还能找到好的股票。交银稳健所精选的股票通常会持有很久,所以对于公司的跟踪也是比较到位的。选取那些成长性非常好的、管理层较为优秀的公司;重点关注企业财务指标,并针对不同行业企业灵活调整财务指标关注点,如对一些钢铁企业会关注钢铁销量、食品企业关注销售增速、电视互联网企业则关注超级电视和超级手机的销量等;此外,还通过大量的实地调研获取一手资料。

未来关注的行业:目前集中关注消费和互联网,此外还关注传媒、计算机、医药生物、新能源板块(尤其是新能源汽车)的投资机会;会持续关注各个行业与互联网技术相融合后衍生的新机会,例如移动医疗等今年大热的主题投资会适度参与,比如较关注近期较热的体育概念主题投资机会等。

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交银行业:截止2015年3月23日,最近一年收益率76.52%

基金经理张迎军先生认为:

今年的投资机会或仍将以新兴产业为主:一些比较好的互联网公司的初具雏形。渐成气候,预计注册制打开后会有先发优势。短期来看,创业板的估值泡沫存在一定合理性,短期或未必有破灭的可能性。在蓝筹股方面会比较关注金融股,以及新兴产业相关机会。

房地产板块看法:当前市场对房地产行业的预期不是非常乐观。市场对于一线地产公司的一些刺激性利好消息的反应比较平淡,很重要的一个原因是当前房地产周期正进入到拐点,即便在政策再刺激下,行业增速也很难得到很大的提升。在这个行业中我们会重点关注转型中的房地产企业的潜在机会。

下阶段投资思路:(1)前几年侧重传统选股思路,寻找行业景气、龙头公司;(2)近两年更多侧重从主题角度看公司投资机会和投资潜力,看好有成长价值的好股票。

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交银趋势:截止2015年3月23日,最近一年收益率67.65%

基金经理曹文俊先生认为:

二季度市场风格:预计还将以成长风格为主。目前创业板的估值比较贵,利润增长预期不是非常快。对于创业板个股要细分来看,那些有长期业绩增长预期的个股即便估值高一点,也是可以拿着的,但是对于纯粹讲新故事的题材类则不会去追。接下来一个季度,在成长和价值的风格切换。

从主线来看,上半年关注两大块领域:首先是PPP。例如,基建受【43号文】影响很大,融资受一定限制,所以必须做PPP模式寻求新出路;目前各地方政府还不是非常了解PPP的方向,需要发展时间。其次,互联网主线仍然是市场关注的热点。但目前互联网板块有些过于热闹,高估值或可能面临一定修复。房地产行业核心是依赖于利率下降,目前利率虽有所下降但幅度不是非常大,虽然有两次降息,但下降不是非常明显。此外政策的调控限制还是令一些投资者心有余悸,因此预计房地产改善回暖的力度可能不是太强。

下阶段的投资思路:侧重关注上市公司的市场空间是不是够大、是不是有足够长的增长空间;第二看行业竞争力、行业结构变化等指标,不盲目追风。
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交银制造:截止2015年3月23日,最近一年收益率54.50%

基金经理王少成先生认为:

当前宏观经济与货币政策处于两难状态。当前市场形势“和而不同”,先强调市场的不同,再积极寻找“和“的一面;遵循慢而有效的投资方法,为组合找到能长期持有的核心仓位。

未来一季度看好的行业板块:消费、军工、国企改革概念、资产证券化方面都会有机会;保险行业存在一定的防御性配置价值。
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交银成长:截止2015年3月23日,最近一年收益率49.82%

基金经理管华雨先生认为:

对于今年宏观经济形势:股票涨幅和资金面有一定的关系,当前居民大类资产向股票转移,所以对市场不报悲观看法。

低估值蓝筹VS成长股:针对大蓝筹股票,从基本面而言并非很支持,预计出现大幅度上涨会比较困难,但优势是估值较便宜。未来主要看资金的流入力度,如果资金流入速度慢,则上涨会比较困难一点。当前市场中的成长风格股票上涨较强势一些,不过需要注意当前小股票的估值已经很高,大股票大约涨到历史中位数水平;未来会密切关注估值变化。

下阶段的投资思路:当前A股散户化的特征较明晰;从未来的趋势看对于主题的炒作可能不会停止。我们会持续将基本面趋势向好的行业作为研究对象,精选个股,按照景气行业的优势公司去选择,比较少参与一阵风的热炒概念。好的品种通常持仓时间都很长。

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数据来源:晨星,2015年3月20日

风险提示:基金有风险,投资须谨慎,详见基金法律文件。我国证券市场发展时间较短,不能反映股市发展的所有阶段,基金过往业绩并不预示其未来表现,不构成基金业绩表现的保证。




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